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200亿基金经理详解大环保行业机遇!光伏明年有望迎来业绩大爆发

发布时间:2021-10-25

  「综合来看,在货币政策、产业政策、成本等因素的推展下,光伏行业维持高景气的概率很高。另外,光伏行业的竞争格局极佳,全球龙头企业很集中,并且基本都是中国企业,从这个角度看,光伏行业前景很不俗的。」

  「2021年是国内光伏平价网际网路的第一年,且全球光伏发电成本也屡创新低。在此背景下,叠加全球光伏装机量的超强预期增长,光伏行业公司业绩预计在明年迎来大爆发。」

  「随着光伏发电平价的到来,其在经济性上具备与火电同样的竞争力。作为清洁能源的光伏发电势必将对传统的火电进行替代,光伏发电渗透率将持续提高,未来成为主流发电路线,长期空间巨大。整个光伏产业链毫无疑问是受益的。」

  「中短期来看,光伏产业获益于行业超跌之后的市场需求爆发,而长期成长空间则受到清洁能源需求减少以及成本下降的推动。因此短期的高估值将被中长期盈利所消化。」

  以上,是广发基金广发中证环保ETF及连接起来基金经理霍华明,针对近期光伏行情大涨、光伏产业链未来发展逻辑等热点问题,对富途资讯得出的独家分析。

  资料表明,霍华明在管规模超过200亿元,是广发中证环保ETF、广发医药卫生等多只产品的基金经理。

  以下是整理的精华内容,分享给大家:

  光伏涨势或持续到明年上半年

  问:在多重受到影响因素下,光伏行业近期步入的大上涨。你觉得光伏行业的估值驱动能维持多久?这是短期的上涨,还是涨势能持续到明年上半年?

  霍华明:光伏是整个大环保行业的一种,是主要的清洁能源。近期光伏行业的大上涨主要受到了疫情恢复后的市场需求声浪,以及「碳中和」政策背景下,全球各国对以光伏为主的清洁能源增加的推展。

  从历史经验来看,危机过后的行业转好,股价先估值修缮后盈利支撑,而国内外装机市场需求的爆发将进一步推升行业盈利规模,从而使得行业涨势之后保持。

  不受疫情影响,海内外光伏项目广泛经常出现了延后。2020年海外新增装机规模预计从100GW下降至70-80GW;而中国市场在3月份逐步停工,6月份开始国内市场项目开始启动,对冲了海外需求的下滑。

  全球对清洁能源市场需求的减少也大幅性刺激了光伏行业需求的增加。中国、欧洲、美国拜登政府都对节能减排高度重视,而全球二氧化碳排量中有相当大一部分来自火力发电;因此,利用光伏替代火电成为了减排的最重要手段之一。

  目前国家能源局提出了「2021年我国风电、太阳能发电合计追加120GW」的目标,相对于此前的85GW的预期大幅提高。而从我国整体气候政策来看,中国允诺二氧化碳废气将于2030年前超过峰值,努力争取2060年前实现碳中和。涉及气候目标也将倒逼产业的发展。

  综合来看,在货币政策、产业政策、成本等因素的推展下,光伏行业维持高景气的概率很高。另外,光伏行业的竞争格局极佳,全球龙头企业很集中,并且基本都是中国企业,从这个看作,光伏行业前景很不俗的。

  明年能迎来业绩大爆发

  问:据你的观察,光伏行业公司明年的业绩能否步入大爆发?

  霍华明:从国内市场来看,根据《关于发布2020年风电、光伏发电平价网际网路项目的通知》和《关于公布光伏竞价转平价网际网路项目的通知》,2020年国内光伏平价上网规模为33.05GW,竞价转平价上网规模约8GW。

  而12月22日召开的「中国电力圆桌」会议上,有代表表示国家能源局提出了2021年我国风电、太阳能发电合计新增120GW的目标,预计光伏将新增80GW,相对于此前的预期翻倍,而十四五期间我国光伏追加装机总量预计将达到300GW。

  2021年是国内光伏平价上网的第一年,且全球光伏发电成本也屡创意低。2020年8月全葡萄牙光伏项目最低中标电价低至1.32美分/KWH,光伏发电的全球竞争力和经济性凸显。在此背景下,叠加全球光伏装机量的超强预期快速增长,光伏行业公司业绩预计在明年迎来大爆发。

  光伏将迈向强劲茁壮行业

  问:2021年月进入光伏的平价阶段,未来追加补贴将消失。当行业未来将会完全接下补贴包袱的时候,整个产业链不会发生怎样的变化?

  霍华明:预示着光伏发电成本的不断上升,光伏平价终将大面积到来。

  目前国内青海平价项目最低上网电价平均3.25美分/kWh,2020年8月5日国家能源局发布2020年平价光伏、风电项目名单,总规模共计44.45GW,其中光伏33.05GW;海外频密经常出现高于2美分/kWh的电价。

  国内外发电价基本检验全球光伏平价时代到来,届时光伏产业的发展将完全挣脱前些年补贴指标的束缚。光伏行业的发电成本届时将比传统煤炭发电的成本更低,推广起来更容易,光伏行业周期性弱化,将迈进强成长行业。

  随着光伏发电平价的到来,其在经济性上具备与火电同样的竞争力。作为清洁能源的光伏发电势必将对传统的火电展开替代,光伏发电渗透率将持续提高,未来成为主流发电路线,长期空间巨大。整个光伏产业链毫无疑问是受益的。

  产业长期投资机会极大

  问:估值看作,中国光伏产业已经主导全球光伏行业的供给,因此目前估值并不低。如何看待光伏行业的估值问题?这是短期机会还是长期机会?

  霍华明:中国光伏企业在政策支持、技术进步以及产能扩张的造就下,产业规模很快扩大,各环节成本优势越加明显,确立了全球竞争力与领先地位。

  目前全球硅料企业TOP 4、硅片企业TOP 7、电池片企业TOP 4、组件企业TOP 5全部为中国企业。中短期来看,光伏产业受益于行业超跌之后的需求愈演愈烈,而长期成长空间则受到清洁能源需求增加以及成本下降的推展。因此短期的高估值将被中长期盈利所消化。

  以某龙头企业为例,其2020年PE为41.76倍,在盈利的驱动下,预计2021年和2022年市盈率将分别降到31.77倍和25.93倍。这种估值对比一些成长性强劲的行业,有一定优势。

  从中短期来看,光伏行业的驱动因素在于超跌之后的需求愈演愈烈。历史上看,光伏行业每一轮的价格超跌之后,市场需求都会爆发;而目前光伏产业在构建平价网际网路后,其经济性和吸引力正在加大。

  从长期来看,对环保市场需求的减少以及成本的下滑都是推动光伏行业未来景气度的重要因素。全球范围内,光伏发电的成本减少速度最快,已经相似化石能源成本的下限,并将之后下降。光伏发电未来的经济性不会逐步加大。按照全球近20年2.7%的电力需求增速,到2030年若追加光伏发电量占到比超过80%,则对应的光伏装机需求在700-900GW之间,而2019年全球装机容量仅为115GW,因此光伏产业长期投资机会巨大。

(文章来源:富途资讯)

(责任编辑:DF381)


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